No Farmnews é comum nos perguntarem sobre o mercado de opções para o boi gordo. Percebemos haver muitas dúvidas e desconhecimento sobre o tema.
Vamos, de forma simples e prática, ajudar a entender melhor o funcionamento e porque o mercado de opções para o boi gordo pode ser utilizado como recurso de proteção de preço pelo pecuarista.
O mercado de opções para o boi gordo pode ser, de fato, uma ferramenta para o produtor que busca proteger o preço de venda, sem necessariamente abrir mão de uma eventual valorização no valor da arroba.
Apesar de parecer um tema complexo no início, a lógica básica é relativamente simples: a opção dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender determinado ativo por um preço previamente definido.
Na pecuária, esse mecanismo pode ser utilizado para criar uma proteção contra movimentos desfavoráveis do preço do boi gordo e, ao mesmo tempo, manter parte do potencial de ganho caso o mercado caminhe na direção desejada.
Neste artigo, o Farmnews apresenta uma introdução ao mercado de opções, explica os principais conceitos e mostra, com exemplos simples, como essa ferramenta pode ser aplicada para a proteção de preço do boi gordo.
O que é o mercado de opções?
Uma opção é um contrato que dá ao comprador o direito de comprar ou vender um determinado ativo por um preço previamente estabelecido, dentro de condições e prazo definidos.
Esse direito tem um custo, chamado de prêmio.
É justamente essa característica que diferencia uma opção de uma operação tradicional de mercado futuro.
No mercado futuro, comprador e vendedor assumem compromissos relacionados ao preço futuro do ativo. Já na opção, o comprador paga para adquirir um direito.
Vale lembrar que o Farmnews apresetou um guia completo sobre o mercado futuro do boi gordo, voltado para iniciantes. Clique aqui e acesse o material!
Por isso, uma opção pode ser utilizada como uma espécie de seguro de preço.
O que chama a atenção é que muitos leitores do Farmnews, embora acompanhem o mercado futuro, não participam da B3.
E ao nosso entender, existem duas razões para isso. Desconhecimento e custo e, no caso do custo, não estamos falando de margem ou de taxas.
Na prática, muitos produtores evitam o mercado futuro do boi gordo porque não querem conviver com a volatilidade e com os ajustes diários, mesmo quando a estratégia de proteção faz sentido.
É justamente nesse caso que o mercado de opção pode ser considerado uma alternativa interessante!
O que são opções de compra e de venda?
Existem dois tipos básicos de opções:
- Call: opção de compra;
- Put: opção de venda.
Para entender a aplicação na pecuária, é importante separar o interesse de quem produz e pretende vender o boi daquele que pretende comprar o boi.
Call — opção de compra
A call dá ao comprador o direito de comprar o ativo por determinado preço.
Imagine que um participante compre uma call com preço de exercício de R$350,0 por arroba.
Se o preço do boi subir para R$380,0 por arroba, essa opção passa a ter valor, pois o comprador possui o direito de comprar por R$350,0 algo que está valendo R$ 380,0.
Se o mercado cair para R$330,0 por arroba, o comprador pode simplesmente não exercer a opção.
Ele perde, nesse caso, o valor pago pelo prêmio, mas não precisa realizar a compra pelo preço de exercício.
E a put?
A put, por outro lado, dá ao comprador o direito de vender o ativo por determinado preço.
É justamente por isso que ela merece atenção do produtor de boi gordo.
Imagine um pecuarista que espera vender seus animais daqui a alguns meses e deseja se proteger de uma queda do preço.
Ele poderia comprar uma put com preço de exercício de R$350,0 por arroba, por exemplo.
Se o boi cair para R$320,0 por arroba, a opção pode ser exercida ou ter seu valor financeiro utilizado para compensar parte da queda.
Assim, o produtor consegue estabelecer uma referência mínima de proteção, pagando antecipadamente o prêmio da opção.
Exemplo simples de uma put para o produtor
Vamos imaginar um produtor que pretende vender 100 bois e estima uma produção de 20 arrobas por animal.
Isso representa 2.000 arrobas
O produtor está preocupado com uma possível queda do preço e compra uma put com:
- preço de exercício: R$350,0 por arroba
- prêmio: R$5,0 por arroba
O custo da proteção seria:
2.000 × R$5,00 = R$10.000
Agora vamos analisar dois cenários.
Cenário 1 — o boi cai
Suponha que, no momento da venda, o mercado esteja em R$320,0 por arroba
A diferença entre o preço protegido e o preço de mercado seria de R$30,0 por arroba (R$350,0 – R$320,0)
Considerando o prêmio de R$ 5,00/@, a proteção teria um resultado líquido aproximado de R$25,0 por arroba
O objetivo da operação não é necessariamente fazer o produtor vender exatamente a R$350,0 por arroba.
O objetivo é reduzir o impacto financeiro de uma queda do mercado.
Cenário 2 — o boi sobe
Agora imagine que o preço do boi suba para R$380,0 por arroba
Nesse caso, o produtor não precisa utilizar a proteção da put da mesma maneira.
Ele pode vender seus animais pelo mercado físico a R$380,0 por arroba
O prêmio pago pela opção continua sendo um custo da proteção.
Nesse exemplo, o produtor pagou pelo seguro, mas não precisou utilizá-lo integralmente.
Essa é uma das principais características das opções.
Opção funciona como um seguro?
De maneira simplificada, sim.
Uma opção pode ser comparada a um seguro porque o comprador paga um prêmio antecipadamente para reduzir determinado risco.
No caso do produtor:
Risco: queda do preço do boi gordo.
Proteção: compra de uma put.
Custo: prêmio da opção.
Objetivo: reduzir o impacto de uma queda do preço.
Mas existe uma diferença importante: opções são instrumentos financeiros e possuem características próprias, incluindo preço de exercício, vencimento, liquidez e comportamento do prêmio.
Por isso, a comparação com seguro é apenas uma forma didática de entender a lógica.
O que é o preço de exercício?
O preço de exercício, também chamado de strike, é o preço estabelecido no contrato da opção.
Por exemplo:
Put de R$350,0 por arroba
Nesse caso, R$350,0 por arroba é o preço de exercício.
O produtor pode escolher diferentes strikes disponíveis no mercado.
Quanto mais próximo estiver o preço de exercício das condições atuais de mercado, em geral maior tende a ser o custo da proteção, embora isso dependa das condições do mercado e das características da opção.
O que é o prêmio da opção?
O prêmio é o preço pago para adquirir a opção.
Esse é um dos conceitos mais importantes para o produtor.
Uma proteção mais ampla pode custar mais caro, enquanto uma proteção mais distante do preço atual pode ter custo menor.
Por isso, não basta olhar apenas para o preço de exercício.
É necessário analisar: preço do boi + strike + prêmio + prazo + quantidade protegida.
Por que o produtor pode utilizar opções?
A principal vantagem está na possibilidade de proteger o preço sem necessariamente eliminar completamente a participação em uma eventual alta.
Imagine novamente um produtor que compra uma put.
Se o mercado cair muito, a opção pode ajudar a compensar a queda.
Se o mercado subir, o produtor continua podendo vender seus animais pelo preço mais elevado do mercado físico.
Por isso, uma estratégia com opções pode ser interessante quando o produtor pensa: “Quero me proteger de uma queda, mas não quero necessariamente travar todo o meu preço de venda.”
E mudando de assunto, quem acompanha o mercado do boi gordo certamente já ouviu que “estamos em uma fase de alta do ciclo pecuário” ou que “o ciclo virou”. Mas, afinal, o que isso realmente significa?
Por isso, acompanhar o ciclo pecuário significa olhar além da cotação diária da arroba e entender como as decisões tomadas hoje moldam o mercado dos próximos anos.
Clique aqui e acesse o material completo do Farmnews que fala sobre o ciclo pecuário!
Não podemos esquecer também do mercado do boi gordo a termo que também é uma das ferramentas disponíveis para o pecuarista reduzir o risco de preço, mas claro, oferece vantagens e desvantagens.
O Farmnews disponibiliza, diariamente, seus estudos de forma gratuita pelo whatsapp. Clique aqui!
