O mercado futuro do boi gordo voltou a precificar uma entressafra mais valorizada para 2026.
O preço futuro do boi gordo, após um período de forte pressão negativa, especialmente para os contratos mais próximos do vencimento, iniciou maio em recuperação, mas ainda mantendo uma expectativa de queda para o curto prazo (primeira Figura).
Lembrando que essa expectativa de queda da arroba do boi gordo para o curto prazo já foi maior ao longo da segunda metade de abril. Isso mostra que o mercado futuro do boi gordo tem mostrado recuperação frente ao físico, diminuindo a expectativa de queda para o curto prazo e pouco a pouco aumentando a expectativa de valorização para os meses finais do ano.
Os contratos futuros do boi gordo para os vencimentos a partir de outubro voltaram a precificar alta frente ao físico no início de maio (Tabela) e também mostrando uma perspectiva de alta frente a expectativa de preços para os meses de safra, especialmente entre maio e agosto (primeira Figura).
A Tabela apresenta os dados da diferença entre o preço esperado do boi gordo (B3, valor de ajuste), em relação à referência no físico (Datagro) em Reais por arroba, para os vencimentos entre maio e dezembro de 2026.
O importante é destacar que no início de maio, o mercado futuro do boi gordo voltou a precificar alta frente ao físico para os contratos que vencem entre outubro e dezembro de 2026.
E embora os contratos com vencimento entre maio e setembro permaneçam abaixo do valor atual do boi gordo em maio (1), como mostram os dados da Tabela acima, a expectativa de queda diminuiu sensivelmente desde os últimos dias de abril. Isso mostra que a expectativa de preço do boi gordo tem melhorado. Claro, é esperado volatilidade e especulação, que faz parte do mercado futuro do boi gordo. Mas a perspectiva tem melhorado e isso tem sido refletido também no valor dos contratos na B3.
A Figura apresenta os valores esperados do preço do boi gordo (B3, valor de ajuste) para os vencimentos entre maio e dezembro de 2026, em Reais por arroba, em maio (4).
É importante lembrar que o mercado futuro do boi gordo, no início de abril (6), mostrava uma perspectiva de preço diferente da observada no início de maio (segunda Figura), com o preço esperado da arroba para os meses finais do ano, abaixo da referência no físico e também do valor esperado para maio de 2026.
O preço esperado do boi gordo para maio de 2026 em abril (6) foi cotado em R$367,5 por arroba, valor cerca de R$20,0 por arroba acima da perspectiva de preço atual, em maio (1). No mesmo intervalo de tempo, o preço futuro do boi gordo para outubro ficou praticamente estável, oscilando em torno de R$355,0 por arroba.
Em outras palavras, a perspectiva de uma entressafra mais valorizada no mercado futuro do boi gordo aconteceu principalmente devido à queda no preço do boi gordo no físico e a estabilidade do valor dos contratos para os meses finais de 2026.
No entanto, com o aumento da procura e a maior liquidez dos vencimentos mais distantes, é esperado uma maior oscilação na expectativa de preço dos contratos entre outubro à dezembro.
Como temos destacado no Farmnews, o mercado é volátil e especulado e é preciso, além de acompanhar os movimentos de preço na B3, os fundamentos do mercado pecuário no físico.
A Figura apresenta os valores esperados do preço do boi gordo (B3, valor de ajuste) para os vencimentos entre maio e dezembro de 2026, em Reais por arroba, em abril (6).
E mudando de assunto, o indicador de arrobas de boi gordo por bezerro voltou a subir em abril de 2026 frente ao mesmo período dos anos anteriores, mas ficou distante da máxima de 2021.
O indicador de arrobas de boi gordo por bezerro apresentou leve queda em abril quando comparado ao mês anterior, embora permaneça acima dos valores observados nos meses de abril, até 2022. Isso mostra que embora o preço do bezerro tenha alcançado patamares recordes em 2026, a relação de troca em abril não foi das piores.
Veja também que o número de posições em aberto no mercado futuro do boi gordo encerra abril mais estável, apesar da volatilidade no preço dos contratos.
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