Preço futuro do milho: ágio frente ao físico aumenta para o contrato de março

O preço futuro do milho precifica alta para março de 2025 e segue próximo da máxima para o vencimento.
O mercado futuro do milho, embora volátil, acumula alta e segue relativamente próximo da máxima para o vencimento (primeira Figura). Isso porque o preço esperado do milho para março de R$78,25 por saca em janeiro (20) ficou 2,0% abaixo da máxima para o vencimento, de R$79,9 por saca.
Na parcial do ano, o preço esperado do milho para março de 2025 acumulou alta de 6,7%, uma vez que encerrou 2024 cotado a R$73,28 por saca. É importante destacar que a alta no contrato para vencimento em março foi maior que a alta preço do milho no mercado físico. O preço do milho (Cepea) em janeiro (20) foi de R$73,85 por saca, valor 1,6% do valor que encerrou 2024 (R$72,7).
Os dados de progresso de safra da CONAB mostram que o plantio de milho na safra 2024/25 alcançou 91,0% da área cultivada em janeiro (19), valor próximo do observado no mesmo período da safra anterior (90,4%).
Por outro lado, em alguns estados, especialmente da região Sul, a colheita já começou e ficou abaixo da safra 2023/24. No Rio Grande do Sul a colheita na parcial de janeiro de 2024 (até o dia 20) foi de 28,0% da área cultivada e em 2025 (até o dia 19) está em 18,0%. Na média nacional, em 2023/24, a colheita somou 8,6% na parcial de janeiro de 2024 e no mesmo período de 2025, ficou em 4,4%.
A Figura a seguir ilustra a evolução do preço esperado do milho para março de 2025, em Reais por saca, desde 2024.

O preço futuro do milho para março de 2025 foi cotado a R$78,25 por saca em janeiro (20), o que precifica uma alta de 6,0% em relação ao valor atual do grão (R$73,85).
O importante é observar que, com exceção de março e maio, os demais contratos futuros seguem próximos ou abaixo do valor atual do milho no mercado físico (segunda Figura).
No entanto, quando comparado a expectativa de preço para 2025, em janeiro (20) e o valor médio nominal do grão no mesmo período de 2024, a diferença é significativa (terceira Figura), com exceção do contrato para vencimento em novembro. O preço esperado do milho para março de 2025 de R$78,25 por saca, por exemplo, precifica uma alta de 24,8% frente ao valor médio praticado em março de 2024 (R$62,72)
A Figura abaixo apresenta dados de preço do milho no mercado físico (Cepea) e dos contratos futuros, segundo B3, entre março e novembro de 2025, em Reais por saca, no dia 20 de janeiro.

Em 2024 o Brasil exportou 39,79 milhões de toneladas de milho, valor 28,9% abaixo do observado nem 2023 (55,98 milhões de toneladas) e no menor patamar desde 2021, quando naquele as vendas somaram 20,43 milhões de toneladas.
No início de 2025, dados parciais, a média diária de embarque nos primeiros 12 dias úteis do mês mostrou queda frente a janeiro de 2024. A média diária de embarque de milho em janeiro de 2024 foi de 221,65 mil toneladas, enquanto a observada na parcial de 2025, de 168,53 mil toneladas, foi 24,0% menor.
A Figura compara o preço médio nominal do milho (Cepea) em 2024 e o valor esperado do grão para 2025 na B3 para o mesmo período do ano, em Reais por saca, em janeiro (20).

O Farmnews atualizou os dados de produção e estoque mundial de milho para a safra 2024/25 em janeiro de 2025. O estoque mundial de milho deve somar 293,3 milhões de toneladas na safra 2024/25, queda de 1,0% frente a estimativa anterior (296,4 milhões de toneladas) e abaixo de 300,0 milhões de toneladas, o que não acontecia desde a safra 2020/21. Clique aqui e saiba mais!
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