O mercado futuro do boi gordo gera muito interesse, mas na prática ainda é pouco utilizado pelo produtor.

Existe uma parcela dos produtores, com mais conhecimento no assunto, que utilizam a B3 não apenas para proteção de preço do boi gordo, mas também para especular, na busca por melhores resultados. E, claro, muitas vezes a posição do pecuarista na B3 não é de venda (para teoricamente garantir preço) e, sim de compra.

Em outras palavras, a aposta do produtor muitas acaba sendo dobrada, pois além dos animais no físico, também aumenta a exposição comprando contratos futuros do boi gordo na B3. Isso é comum e até mesmo para aqueles com mais conhecimento e gestão de risco, essa posição faz sentido.

Todos tem sua estratégia e realidades distintas e o objetivo aqui não é falar de estratégia, mas de entender por que o mercado futuro ainda não e amplamente utilizado pelo produtor. Ainda há uma parceria importante de produtores que não utilizam a B3 e precisamos entender os motivos.

O que chama a atenção é que muitos leitores do Farmnews, embora acompanhem o mercado futuro, não participam da B3. E ao nosso entender, existem duas razões para isso. Desconhecimento e custo e, no caso do custo, não estamos falando de margem ou de taxas.

É comum nas conversas, além do desconhecimento, o receio. Na maioria das vezes a percepção que prevalece é o receio, ou seja, a desconfiança diante da volatilidade e o que isso pode implicar de prejuízo no lado financeiro.

O desconhecimento pode ser facilmente resolvido, embora ainda seja uma barreira importante.

Nesse contexto, o Farmnews tem apresentado conteúdos e recursos para ajudar o produtor a entender melhor esse mercado. Clique aqui e acesse o guia completo do mercado futuro do boi gordo!

E a segunda que entendemos ser a principal, está relacionada ao custo ou melhor, do ajuste diário.

O custo que referimos não é o de encargos, taxas, emolumentos ou da própria margem de garantia. Estamos falando dos ajustes diários. O medo principal está relacionado ao ajuste e, quanto maior a volatilidade, maior os riscos de ajustes que podem ser positivos ou negativos.

Na prática, muitos produtores evitam o mercado futuro do boi gordo porque não querem conviver com a volatilidade e com os ajustes diários, mesmo quando a estratégia de proteção faz sentido.

Isso acontece porque o produtor pensa no fluxo de caixa da fazenda. Imagine este cenário:

• O produtor vende contratos para proteger o preço do boi gordo.
• O mercado sobe R$5 por arroba no dia, o que não é incomum.
• Embora a valorização do boi físico compense essa alta, ele precisa pagar ajustes diários na B3 até vender os animais.

Ou seja, ele pode estar economicamente protegido, mas ainda assim precisar desembolsar dinheiro no curto prazo para cumprir os ajustes diários. Para muitas propriedades, esse é um desafio de caixa.

Existem outras opções na B3 para proteger o preço sem os ajustes diários. Mas vamos falar do mercado de opções em outra oportunidade.

O objetivo aqui é avaliar porque o mercado futuro do boi gordo ainda parece distante de muitos produtores.

Por exemplo, se um produtor tiver 1.000 cabeças de 20,0 arrobas para proteger, estamos falando em 20.000 arrobas ou cerca de 60 contratos na B3. Lembrando que cada contrato equivale a 330 arrobas.

Vamos avaliar um caso prático.

Em julho, por exemplo, temos observado a forte volatilidade no mercado futuro do boi gordo e temos destacado isso no Farmnews, com especial atenção ao contrato de outubro.

O contrato que vence em outubro por exemplo, renovou a máxima para o vencimento, cotado a R$366,9 por arroba em julho (21). No dia 24 de julho foi cotado a R$354,9 por arroba. Uma diferença de R$12,0 por arroba nesse período (de 3 dias).

Vamos considerar o exemplo acima, de um produtor que buscar proteger o rebanho de 1.000 cabeças de 20.0 arrobas de peso médio ou seja, 60 contratos.

Em um exemplo hipotético, caso o produtor tenha realizado à venda de contratos na B3 no dia 21 de julho, no dia 24 de julho, ele teria um saldo acumulado positivo de ajuste de R$237,6 mil, isso desconsiderando as taxas de custos, para facilitar o raciocínio aqui. Seria um resultado excelente no período.

Mas vamos considerar o cenário ao contrário. Isso porque no dia 16 de julho, o contrato para outubro foi cotado a R$360,0 por arroba e no final de junho, o mercado futuro precificava o valor para o vencimento a R$342,5 por arroba. O preço esperado para o vencimento já havia subido quase R$18,0 por arroba na parcial de julho e, uma proteção nesses patamares pode fazer sentido.

Caso o produtor, na mesma base de cálculo acima, estivesse vendido a R$360,0 por arroba os 60 contratos, logo em seguida, no dia 21 de julho, teria um saldo negativo de ajuste de R$136,6 mil, também desconsiderando os custos e taxas.

Certamente o produtor não iria proteger todo seu rebanho, mesmo assim a percepção de risco é grande diante da volatilidade.

A escolha pode ser acertada em um prazo maior de tempo. O problema muitas vezes é que no curto prazo, o ajuste diário é um fator limitante!

Como temos discutido no Farmnews, a volatilidade é parte importante do dia a dia da B3, mas favorece principalmente os especuladores. O produtor que não tem perfil especulativo, sofre e se afasta da B3 por receio.

E esse é algo que precisa ser trabalhado, na gestão de risco, no fomento a outras formas de proteção para que mais produtores possam ter acesso aos mecanismos de proteção na B3.

E aí entra um tema também importante, da liquidez. O produtor contribui e, muito com a liquidez dos contratos e, poderia contribuir ainda mais.

E por que a liquidez é importante?

A liquidez é um dos fatores mais importantes para o funcionamento eficiente do mercado futuro do boi gordo.

De forma simples, liquidez representa a facilidade de comprar ou vender contratos sem causar grandes alterações no preço negociado.

E isso é importante no mercado futuro do boi gordo e o Farmnews apresenta semanalmente os dados das posições em aberto por período de vencimento (clique aqui).

No mercado futuro do boi gordo, nem todos os contratos possuem o mesmo nível de negociação.

Normalmente, os vencimentos mais próximos e mais acompanhados pelo mercado concentram maior volume negociado e maior número de contratos em aberto. E isso vale a atenção!

O Farmnews disponibiliza, diariamente, seus estudos de forma gratuita pelo whatsapp. Clique aqui!