O preço futuro segue pressionado em abril, mas com destaque para a maior queda nos contratos com vencimento mais próximo, até junho!

O mercado físico do boi gordo também ficou mais pressionado no final de abril, com o efeito da safra e também dos receios relacionados a China. Apesar da pressão negativa, a queda no preço da arroba segue moderada (primeira Figura) e até mesmo esperada para o período do ano. A questão é que o descolamento entre o físico e futuro em abril chama a atenção e é isso que temos discutido no Farmnews.

A Figura ilustra a evolução diária do preço nominal da referência do mercado futuro no físico (Datagro), em Reais por arroba, desde julho de 2025.

O preço futuro do boi gordo na B3 segue bastante descolado do preço atual da arroba no mercado físico (Datagro) em abril, com o contrato para maio, por exemplo, precificando queda próxima de R$20,0 por arroba em abril (23).

O preço esperado do boi gordo para 2026 segue descolado do físico para todos os contratos com vencimento em aberto na B3, com exceção de abril, mais próximo do vencimento.

O interessante é observar que as maiores quedas de preço acontecem para os contratos mais próximos do vencimento, ou seja, além dos contratos de maior liquidez, daqueles que acumularam maior ganho na parcial de 2026 (segunda Figura). Isso porque, os contratos que vencem mais para o final de 2026, ainda de menor liquidez, mantiveram valores mais estáveis até o momento.

Veja que a variação acumulada do preço esperado do boi gordo para outubro segue mais estável ao longo de 2026, próximo da estabilidade em relação ao valor que encerrou 2025. Por outro lado, o contrato que vence em maio segue mais especulado e, apesar da forte queda em abril, acumula alta em torno de 6,0% no ano (em relação ao último preço na B3, de 2025). O preço da referência do mercado futuro no físico (Datagro), por outro lado, subiu cerca de 14,0% no ano.

A Figura ilustra a variação acumulada do preço diário do boi gordo (Datagro) e do preço esperado para maio e outubro de 2026 (B3, valor de ajuste), ao longo de 2026.

Além da maior queda no preço futuro do boi gordo para os contratos mais próximos do vencimento, o número de posições em aberto no mercado futuro do boi gordo voltou a cair, com destaque também para a queda nos contratos de abril e maio! 

E a queda nas posições em aberto para os contratos mais próximo do vencimento, em especial de abril e maio, não foi compensada pelo aumento nas posições em aberto para os contratos que vencem ao longo da segunda metade de 2026.

Como temos destacado no Farmnews, é esperado um aumento da volatilidade no curto prazo no mercado futuro do boi gordo, já que com o ano avançando, as incertezas relacionadas a China começam a se tornar mais presentes e isso pode manter os investidores mais comedidos nesse momento.

Ainda prevalece muita insegurança e incerteza com relação a segunda metade do ano quando o assunto é China, apesar dos fundamentos de alta para o boi gordo! E isso tem mantido uma maior cautela dos investidores, especialmente para os contratos com vencimento mais distante.

O fato é que, como mostram os dados da Tabela abaixo, a maior pressão de queda no mercado futuro do boi gordo ao longo da segunda metade de abril tem sido concentrada, principalmente, nos contratos mais próximos do vencimento, embora todos, sem exceção, sigam abaixo do valor atual da arroba em abril (23).

A Tabela apresenta os dados do preço do boi gordo no mercado físico (Datagro) e dos contratos futuros (B3, valor de ajuste) para vencimento entre abril e dezembro de 2026, em Reais por arroba.

Como mostram os dados da terceira Figura, todos os contratos em aberto no mercado futuro do boi gordo para 2026, entre abril e dezembro (B3, valor de ajuste), seguem abaixo do valor atual da referência Datagro. A expectativa, de acordo com os dados da B3, é de uma queda de cerca de R$30,0 por arroba frente ao patamar atual da arroba em junho, a menor expectativa de preço para os vencimentos em aberto, para a partir de então, os preços voltarem a subir.

Muitas vezes o preço futuro do boi gordo pode sim estimular uma maior intenção de venda no físico e é esse o cuidado que temos destacado aqui. Na B3 são negociadas expectativas e elas mudam! O mercado futuro é um ambiente de maior volatilidade e especulação!  Por isso é importante estar atento também aos fundamentos e não apenas na B3.

A Figura apresenta os valores esperados do preço do boi gordo (B3, valor de ajuste) para os vencimentos entre abril e dezembro de 2026, em Reais por arroba, em abril (23).

E mudando de assunto, o preço do bezerro segue mantendo o ritmo de alta e renovando a máxima nominal ao longo de abril de 2026. O preço do bezerro, além da máxima diária, renovou também o valor médio mensal em abril de 2026, ainda que os dados sejam parciais e, alcançando o oitavo mês consecutivo de valorização.

A expectativa é que o preço do bezerro se mantenha firme ao longo de 2026. E apesar do preço da categoria de reposição renovando a máxima em abril, a relação de troca melhorou no mês, como resultado de um preço do boi gordo também em alta.

O ágio do bezerro frente ao boi gordo subiu em abril de 2026 frente ao mesmo período dos anos anteriores, mas segue distante da máxima para o período do ano, de 2021. O ágio do bezerro frente ao boi gordo na parcial de abril de 2026 de 39,1% foi o maior para o período do ano desde 2021. No entanto, o valor segue abaixo que foi praticado nas máximas históricas para um mês de abril, justamente em 2021 e também em 2015.

No entanto, os dados do mercado futuro do boi gordo, descolados do físico, sinalizam uma expectativa de preço que preocupa o produtor, especialmente devido a intensidade do movimento de queda projetado na B3, especialmente no curto prazo.

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