O preço futuro do milho para 2026 e início de 2027, embora precifique alta em relação ao físico, acumulou ganho menor ao longo de novembro.
O preço do milho (Cepea), embora acumule queda no ano, frente ao valor que encerrou 2024, mostrou recuperação ao longo da segunda metade de 2025, ainda que o movimento de valorização tenha sido menor que o observado no mesmo período de 2024 (primeira Figura).
A Figura ilustra a evolução diária do preço nominal do milho (Cepea), em Reais por saca, ao longo de 2024 e a parcial de 2025.
O fato é que embora em novembro o preço do milho (Cepea) acumule alta de 3,2% frente ao valor que encerrou outubro, os valores seguem abaixo do praticado no mesmo período do ano anterior. Na parcial do ano, em relação ao último preço de 2024, o milho acumula queda de 6,1%.
A média parcial de novembro de 2025, até o dia 25, de R$67,34 por saca, embora no maior valor mensal desde junho, ficou 8,6% abaixo da média nominal de novembro de 2024, quando o preço médio foi de R$73,7 por saca.
O importante é observar que a alta no mercado físico (Cepea) foi maior que a praticada no mercado futuro (B3) para todos os vencimentos em aberto de maior liquidez, como mostram os dados da Tabela abaixo.
A Tabela apresenta os dados do preço futuro do milho para os vencimentos entre janeiro de 2026 e maio de 2027 e da referência no físico (Cepea), em Reais por saca, segundo dados da B3.
O preço futuro do milho apresentou alta menor que a observada no mercado físico ao longo de novembro, embora a B3 precifique valores do grão mais altos ao longo de 2026 e 2027.
Vale destacar que o preço esperado do milho para janeiro de 2026, em novembro (25), de R$72,0 por saca precifica queda de 3,0% frente a média nominal (Cepea) praticada em janeiro de 2025 (R$74,2). O contrato para vencimento em março de 2026 precifica uma perda ainda maior em relação ao mesmo período de 2025. Isso porque enquanto o mercado futuro para março de 2026 foi cotado a R$73,2 por saca em novembro (25), a média nominal do grão do milho em março de 2025 foi de R$89,1 por saca.
Isso mostra que a perspectiva de preço do milho para 2026 é preocupante, especialmente na primeira metade do ano.
A Figura abaixo apresenta dados de preço do milho no mercado físico (Cepea) e dos contratos futuros, segundo B3, entre janeiro de 2026 e maio de 2027, em Reais por saca, no dia 25 de novembro, considerando os valores do ajuste.
Vale lembrar que a expectativa da produção mundial de milho para a safra 2025/26 permaneceu estável frente a revisão anterior, em novembro de 2025, com perspectiva de alcançar 1.286,23 milhões de toneladas (1,28 bilhão). Apesar da estabilidade quando comparado ao mês anterior, a produção deve alcançar novo recorde histórico e 4,5% acima da produção da safra anterior (2024/25), de 1.230,73 milhões de toneladas).
O estoque mundial de milho deve somar 281,34 milhões de toneladas na safra 2025/26, valor estável frente a estimativa anterior, mas abaixo da safra 2024/25 (291,66 milhões de toneladas) No Brasil, o estoque final de milho para 2025/26 foi revisado para cima em novembro, embora apresente estimativa de queda em relação a safra anterior. Clique aqui e saiba mais!
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